Este artículo no lleva ningún enlace de afiliado. No tengo programa con ninguna de las empresas que se nombran, y si algún día lo tengo lo diré aquí arriba, como en el resto del blog.
Actualizado el 2 de octubre de 2026. Los artículos de ley están abiertos y leídos en el BOE y en el Diario Oficial de la Unión Europea, y pongo el número de cada uno para que puedas comprobarlo tú.
Cuánto ha subido y quién lo está comprando
Antes de nada, los números. Esto no es una opinión ni una recomendación: es lo que ha pasado, con su fuente y su fecha.
El precio. La referencia del mercado es el LBMA Gold Price, y estos son sus promedios según el World Gold Council:
| Periodo | Media de la onza |
|---|---|
| Año 2024 | 2.386 $ |
| Año 2025 | 3.431 $ — un 44 % más, con 53 máximos históricos en un solo año |
| 1.er trimestre de 2026 | 4.873 $ |
| 2.º trimestre de 2026 | 4.506 $ — un 8 % menos que el trimestre anterior, y un 37 % más que un año antes |
Y hoy, 2 de octubre de 2026, la onza cotiza a 3.678,81 euros según el precio al contado que publica el World Gold Council.
Esa cuarta fila merece quedarse. Después de cinco trimestres de récords, el oro bajó un 8 % en tres meses. No sube en línea recta, igual que no lo hace nada.
Quién lo compra. En 2025 la demanda mundial superó por primera vez las 5.000 toneladas, con un valor de 555.000 millones de dólares, un 45 % más que el año anterior. El reparto dice bastante:
- Bancos centrales: 863 toneladas compradas en 2025, y 289 solo en el segundo trimestre de 2026. Son, con diferencia, el comprador que más ha cambiado el mercado estos años.
- ETFs y productos similares: entraron 801 toneladas en 2025, el segundo mejor año registrado. Pero en el segundo trimestre de 2026 salieron casi 45 toneladas: los mismos que compraban, vendiendo.
- Lingotes y monedas, que es el ahorrador comprando metal: máximo de doce años en 2025, y 307 toneladas en el segundo trimestre de 2026.
- Joyería: bajó, y bajó justamente por lo caro que se puso el oro.
Y por qué, según el propio informe: los motivos que se repiten son refugio, diversificación y el precio en sí — gente que compra porque está subiendo, que es el motivo más antiguo y peor del mundo.
Una nota sobre la fuente, porque toca decirla: todos estos datos son del World Gold Council, que es la asociación de la industria del oro. Es la mejor serie de demanda que existe y, a la vez, es parte interesada en que el oro parezca atractivo. Los números son los suyos y los doy con su nombre para que puedas ponderarlos.
Lo que sí está escrito y no se mueve
El precio del oro sube y baja y nadie sabe hacia dónde. Lo que no se mueve es qué estás comprando exactamente en cada caso y qué impuesto le toca: eso está en el BOE. Y ahí hay diferencias grandes que casi nadie cuenta, empezando por una: no todo el oro físico está exento de IVA, y la diferencia entre que lo esté o no puede ser un 21 %.
Las cuatro formas, de un vistazo
| Cómo lo tienes | Qué compras de verdad | IVA al comprar | ¿Se puede traspasar sin tributar? |
|---|---|---|---|
| Lingote o moneda en casa | Metal, tuyo y en tu mano | Exento, si cumple la definición de oro de inversión | No existe esa figura |
| Metal con custodia | Metal tuyo, guardado por un tercero | El oro, exento. La custodia, no | No |
| ETC de oro | Una nota de deuda respaldada con oro | No aplica (es un valor) | No, y aquí está la trampa |
| Mineras o fondos de mineras | Acciones de empresas | No aplica | Sí, si es un fondo de inversión |
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Las 41 palabras que hacen falta
Cada palabra que te para cuando empiezas, explicada en llano y con lo que me pasó a mí con ella. Diez páginas para imprimir y dejar al lado del ordenador. Va con la guía de los primeros 90 días, 73 páginas.
1. El oro que te llevas a casa
Aquí está el detalle que más dinero puede costarte, y está en dos artículos de la Ley del IVA.
El artículo 140 define qué es «oro de inversión», y lo hace con números:
- Lingotes o láminas de ley igual o superior a 995 milésimas, y además con uno de los pesos de la lista oficial.
- Monedas de oro que cumplan las cuatro cosas a la vez: ley igual o superior a 900 milésimas, acuñadas después del año 1800, que sean o hayan sido moneda de curso legal en su país de origen, y que se vendan por un precio no superior en un 80 % al valor del oro que contienen.
El artículo 140 bis es el que dice qué pasa con eso: «Estarán exentas del impuesto… las entregas, adquisiciones intracomunitarias e importaciones de oro de inversión».
Si cumple la definición, no pagas IVA. Si no la cumple, pagas el 21 %. Y hay dos maneras muy fáciles de no cumplirla:
La primera, el peso. La lista oficial —apartado noveno del anexo de la ley— es cerrada: 12,5 kilos, 1 kilo, 500, 250, 100, 50, 20, 10, 5, 2,5 y 2 gramos; y en onzas, 100, 10, 5, 1, media y un cuarto. Más tael y tolas, que son medidas asiáticas. Un lingote de 3 gramos o de 15 gramos no está en esa lista, así que no es oro de inversión aunque sea oro purísimo, y lleva IVA.
La segunda, el 80 % de las monedas. Una moneda de colección preciosa que se vende al triple de lo que vale su oro no es oro de inversión: es numismática, y paga IVA. La frontera es ese 80 % de sobreprecio. Para las monedas más conocidas no hace falta que lo calcules: la propia ley dice que la Comisión Europea publica cada año, antes del 1 de diciembre, una lista de monedas que se consideran oro de inversión en el Diario Oficial de la UE.
Lo que yo miraría antes de pagar: el peso exacto en gramos u onzas, la ley en milésimas, y —si es moneda— cuánto estás pagando por encima del oro que lleva dentro. Con esas tres cosas sabes si vas a pagar un 21 % o un 0 %.
2. El oro que te guardan
Esta es la opción que suena más cómoda: compras el metal, es tuyo, y una empresa te lo guarda en una cámara acorazada, normalmente fuera de España.
Y aquí viene el matiz que no he visto contado en ningún sitio. El mismo artículo 140 bis que declara exento el oro deja fuera de la exención los servicios:
«No se aplicará lo dispuesto en el párrafo anterior: a) A las prestaciones de servicios que tengan por objeto oro de inversión…»
Es decir: comprar el lingote va sin IVA; que te lo guarden, no. La ley sí exime expresamente los servicios de mediación en la compraventa, pero la custodia es otra cosa.
No es una fortuna —las tarifas de custodia se suelen mover en unas décimas al año sobre el valor— pero es un coste anual, recurrente y con impuesto, frente a un armario de casa que no cobra nada.
Y hay una pregunta que importa más que el IVA, y es de otro orden: ¿a nombre de quién está ese oro y dónde? Pide que te digan por escrito si el metal está asignado —lingotes concretos, con su número de serie, a tu nombre— o si lo que tienes es un derecho contra la empresa. No es lo mismo, y la diferencia solo se nota el día que la empresa tiene un problema. Esto lo conté con casos reales españoles en qué pasa con mis inversiones si quiebra el bróker.
3. El «ETF de oro» no existe en Europa, y eso tiene consecuencias fiscales
Si has buscado un ETF de oro habrás visto nombres que empiezan por iShares, Invesco, Amundi o WisdomTree y habrás pensado que es un ETF como cualquier otro. No lo es, y no es un capricho de nombre: la ley europea lo prohíbe.
La Directiva 2009/65/CE, que es la que regula los fondos UCITS —los fondos y ETFs normales que compramos aquí—, dice en su artículo 50, apartado 2, letra b):
«Sin embargo, los OICVM no podrán: … adquirir metales preciosos ni certificados que los representen.»
No puede haber un ETF UCITS que compre oro. Por eso lo que se vende es un ETC (exchange traded commodity): un título de deuda emitido por una sociedad instrumental, que cotiza en bolsa como si fuera un ETF, y que normalmente está respaldado por oro físico depositado en una cámara.
Y esto es lo que cambia:
- No es una institución de inversión colectiva. El traspaso sin tributar del artículo 94.1.a) de la Ley del IRPF está escrito para «reembolsos de participaciones en instituciones de inversión colectiva que tengan la consideración de fondos de inversión». Un ETC no lo es. Así que no puedes traspasarlo a otro fondo sin pasar por Hacienda, como sí harías con un fondo indexado. Lo expliqué entero en por qué tus fondos indexados no se declaran mientras no vendas.
- Hay un emisor detrás. Un fondo tiene su patrimonio separado; un ETC es deuda de alguien. Que esté respaldado con metal es lo que reduce ese riesgo, así que lo que hay que mirar en su ficha es exactamente eso: si el respaldo es físico y asignado o es un contrato.
Un dato que no he podido verificar en fuente primaria: en qué casilla exacta de la Renta y bajo qué calificación se declara la venta de un ETC. Lo que sí está claro es lo de arriba: no hay traspaso. Si tienes uno, pídele a tu bróker el informe fiscal del año.
4. Las mineras: eso no es oro
Comprar acciones de empresas que extraen oro, o un fondo que las agrupa, no es tener oro. Es tener empresas, con sus costes, sus deudas, sus gobiernos y sus huelgas. Puede subir cuando el oro sube y puede bajar el mismo día que el oro sube, porque hay una compañía en medio.
La parte fiscal aquí es la normal de la bolsa, que ya está contada en cómo tributan los ETFs en España: si es un fondo de inversión, se traspasa; si es un ETF o una acción, no.
Lo que el oro hace y lo que no
Sin opinar sobre el precio, hay dos cosas que se pueden decir sin mojarse:
No paga nada. Un lingote no reparte dividendos, no da intereses y no reinvierte beneficios. Lo único que puede hacer por ti es valer más o menos que cuando lo compraste. Eso lo hace muy distinto de una cuenta remunerada, de un fondo monetario o de un ETF de bolsa, que sí generan algo por el camino.
Y cuesta tenerlo. Si lo guardas tú, te cuesta sitio y preocupación; si lo guardas fuera, te cuesta una tarifa anual con IVA. En los dos casos, el coste corre aunque el precio no se mueva.
Si lo que buscas es dónde aparcar un dinero que vas a necesitar pronto, el oro no es la herramienta: para eso están las cuentas remuneradas y los fondos monetarios, y ahí sí se puede comparar con números.
El resumen, en cinco líneas
1. El oro físico está exento de IVA solo si cumple la definición: 995 milésimas y peso de la lista para lingotes; 900 milésimas, posterior a 1800, curso legal y menos de un 80 % de sobreprecio para monedas. 2. Un lingote con un peso raro paga IVA. La lista es cerrada. 3. La custodia no está exenta. El metal sí, el servicio no. 4. En Europa no hay ETF de oro, hay ETC, y por eso no hay traspaso sin tributar. 5. Las mineras no son oro.
Este artículo no lleva enlaces de afiliado. Los artículos citados están abiertos en el BOE (Ley 37/1992 del IVA, artículos 140 y 140 bis y apartado noveno del anexo; Ley 35/2006 del IRPF, artículo 94.1.a) y en el Diario Oficial de la UE (Directiva 2009/65/CE, artículo 50.2.b), comprobados el 2 de octubre de 2026. Los datos de precio y de demanda son del World Gold Council —informes «Gold Demand Trends» del año completo 2025 y del segundo trimestre de 2026— y el precio al contado en euros, de su web el mismo 2 de octubre.
No soy asesor financiero. Soy un inversor particular que cuenta lo que mira y cómo lo mira, con las fuentes delante para que puedas comprobarlo. Esto no es una recomendación de compra ni de venta de nada.